Deep dive : Alphabet, une entreprise à 2 000 milliards $ qui pourrait encore doubler...

Sommaire

• 📌 Company Overview – Que fait vraiment Alphabet?

  • 🧩 Google Services – Le cœur de l’empire

  • ☁️ Google Cloud – Le moteur B2B

  • 🚀 Other Bets – Les paris sur le futur

• 💰 Alphabet est-elle en bonne santé financière ?

  • 📈 Croissance des revenus – Est-ce que ça grossit …

  • 💸 Rentabilité – Est-ce qu’ils font vraiment du bé …

  • 🏦 Cash vs Dette – Est-ce que c’est une entreprise …

  • ⚙️ Efficacité & Marges – Est-ce qu’ils bossent bie …

• 🥊 Qui sont les vrais concurrents d’Alphabet (et p …

  • 🔥 Les principaux concurrents – Qui menace Alphabe …

  • 💪 Pourquoi Alphabet reste un géant… pour l’instan …

  • 📈 Tendances du marché – Est-ce qu’il reste de la …

• 🚀 Une fusée prête à décoller… encore plus haut ?

  • 🌍 Un marché cible encore gigantesque – Le fameux …

  • 🧠 Les innovations clés – IA, produits, expansion

  • 📈 Ce que disent les analystes – Prévisions & pers …

• ⚠️ Les Risques et Drapeaux Rouges – Ce qu’il faut …

  • 🔥 Concurrence féroce & course à l’innovation

  • ⚖️ Régulations et pressions gouvernementales

  • 💰 Modèle économique dépendant de la pub

  • 📉 Erreurs passées et paris ratés

  • 🌍 Chocs macroéconomiques

  • 🧠 Risques liés à l’intelligence artificielle

• 🔍 Analyse finale – Alphabet, oui mais à quel prix …

  • 📊 Le diagnostic

  • 📉 Niveau valorisation, on en est où ?

  • 🧠 En résumé

  • 📩 Tu veux plus de conseils ?

📢 En ce moment même, y’a une boîte qui touche littéralement la moitié de la planète… chaque jour.

On parle d’une entreprise qui a 7 produits utilisés par plus de 2 milliards de personnes chacun. Oui, 2 milliards. Gmail. YouTube. Google Search. Android. Chrome. Maps. Play Store.

Et pourtant… la majorité des investisseurs ne connaissent pas vraiment son modèle économique. Encore moins les leviers qui pourraient multiplier sa valeur dans les années à venir.

Alphabet, c’est pas juste "le moteur de recherche Google". C’est un empire technologique caché derrière une image ultra sobre, qui mise tout sur une seule chose : l’intelligence artificielle.

Gemini, Google Cloud, YouTube, Pixel… Ce qu’ils sont en train de construire, c’est peut-être la plus grosse machine à cash de la décennie.

Mais la vraie question, c’est pas “est-ce que Google est une belle entreprise ?”

La vraie question, c’est : est-ce que c’est le bon moment d’investir ?

Dans cette newsletter, je vais te montrer ce que personne ne prend le temps d’expliquer :

👉 Où Alphabet gagne (vraiment) son argent

👉 Pourquoi l’IA pourrait changer la donne pour ses marges

👉 Ce qui pourrait casser la machine (spoiler : régulation, concurrence, risques géopolitiques...)

👉 Et surtout : est-ce que c’est encore un bon point d’entrée pour un investisseur long terme ?

Allez, accroche-toi. Parce que ce qu’on va décortiquer… c’est du très, très lourd 💥”*

📌 Company Overview – Que fait vraiment Alphabet?

Quand on pense à Alphabet, on pense souvent à “Google”. Mais en réalité, Alphabet, c’est un groupe tentaculaire qui possède plusieurs activités sous un même toit. Et oui, Google n’est que la plus grosse filiale du groupe.

👉 Alphabet, c’est aujourd’hui trois piliers principaux :

🧩 Google Services – Le cœur de l’empire

C’est la partie la plus connue… et la plus rentable.

Elle regroupe tous les services que tu utilises probablement tous les jours :

• Google Search (le moteur de recherche)

• YouTube (la plateforme vidéo)

• Gmail (la messagerie)

• Google Maps, Google Photos, Google Drive, etc.

• Android (système d’exploitation mobile)

• Google Chrome (navigateur web)

• Google Play (magasin d’applis)

• Pixel (smartphones et montres connectées)

💸 Comment ça rapporte ?

• La publicité en ligne, c’est le nerf de la guerre. Alphabet gagne de l’argent chaque fois qu’un internaute clique sur une annonce.

  • Sur Google Search : c’est de la pub “à la performance” (tu cliques, l’annonceur paie).

  • Sur YouTube : c’est de la pub vidéo, souvent plus orientée “branding”.

• En 2024, plus de 75 % des revenus d’Alphabet venaient encore de la pub.

Mais ce pilier ne fait pas que de la pub :

• Alphabet vend aussi des abonnements : YouTube Premium, Google One, YouTube TV, etc.

• Il prélève une commission sur chaque achat ou appli vendue via le Play Store.

• Il vend des devices comme les téléphones Pixel ou les Chromebooks.

📦 En résumé : Google Services, c’est le distributeur automatique de cash d’Alphabet.

☁️ Google Cloud – Le moteur B2B

Google Cloud, c’est l’offre entreprise d’Alphabet.

Elle comprend deux grands blocs :

• Google Cloud Platform (GCP) : une plateforme d’infrastructure cloud pour héberger des données, des IA, des logiciels, etc.

• Google Workspace : la suite d’outils collaboratifs (Docs, Sheets, Gmail pro, Meet…).

💡 Les clients ?

Des entreprises de toutes tailles, des administrations, des hôpitaux, des banques… bref, tout ce qui a besoin de stockage, de sécurité, ou d’IA.

💸 Comment ça rapporte ?

• Abonnements mensuels pour Workspace.

• Facturation à l’usage pour les services cloud (ex. : stockage, puissance de calcul, IA…).

🔥 Google Cloud, c’est le segment qui croît le plus vite. Et avec l’explosion de l’intelligence artificielle, cette branche est en train de devenir stratégique.

🚀 Other Bets – Les paris sur le futur

Ici, on quitte la rentabilité immédiate. Bienvenue dans les laboratoires à idées folles.

Alphabet y finance des projets hyper ambitieux, comme :

• Waymo : la voiture autonome

• Verily : la santé connectée

• Calico : la recherche sur le vieillissement

• Loon (abandonné) : internet via ballons stratosphériques

• Des projets liés à la robotique, l’agriculture, l’énergie, et même l’IA quantique.

💸 Ce pilier perd encore de l’argent, mais le but n’est pas la rentabilité immédiate. C’est de planter des graines pour les 10-20 prochaines années.

C’est risqué, mais si ça marche… ça peut devenir énorme.

🔁 Résumé rapide :

📌 En résumé :

Alphabet, c’est une machine à cash basée sur la publicité, qui réinvestit dans l’intelligence artificielle, le cloud et des paris technologiques futuristes.

C’est pas “juste Google”. C’est un écosystème géant, intégré, et tourné vers l’avenir.

💰 Alphabet est-elle en bonne santé financière ?

Spoiler : Alphabet domine. Et financièrement… c’est une machine de guerre, elle imprime littéralement des milliards.

📈 Croissance des revenus – Est-ce que ça grossit encore ?

Oui. Et pas qu’un peu.

En 2024, Alphabet a réalisé un chiffre d’affaires de 350 milliards de dollars, contre 307 milliards en 2023.

Ça représente une croissance de 14 % sur un an, malgré un contexte économique incertain.

D’où vient cette croissance ?

• Google Services (Search, YouTube, Play Store…) a généré 306 milliards (+12 %).

  La pub reste le nerf de la guerre. Mais les abonnements YouTube Premium et Google One montent aussi en puissance.

• Google Cloud a rapporté 41,8 milliards (+31 %).

  Les entreprises migrent vers le cloud, et Alphabet en profite à fond.

• Other Bets (Waymo, Verily…) : 1,5 milliard de revenus, en légère progression, mais toujours non rentable.

✅ Et ce n’est pas un effet de change : même en ajustant les devises, Alphabet progresse de 15 %.

Ça veut dire que la croissance est réelle, partout dans le monde.

💸 Rentabilité – Est-ce qu’ils font vraiment du bénéf ?

Oui. Et pas qu’un peu.

• Résultat net 2024 : 100,1 milliards de dollars.

  ➕ +36 % par rapport à 2023.

  ➕ C’est plus que le PIB de certains pays.

• Résultat opérationnel (avant impôts) : 112,4 milliards, soit une marge opérationnelle de 32 %.

  ➕ En 2023, c’était 27 %.

  ➕ Alphabet est en train d’améliorer ses marges, malgré des investissements massifs en IA et en cloud.

En résumé : oui, Alphabet fait beaucoup d’argent, et le fait de mieux en mieux.

🏦 Cash vs Dette – Est-ce que c’est une entreprise solide ?

Tu veux parler de solidité ? Voici un exemple parfait.

• Cash & équivalents (liquidités + placements à court terme) : 95,7 milliards $

  ➕ Presque 100 milliards, disponibles immédiatement.

  ➕ Ça leur donne une flexibilité immense pour investir, racheter des actions, ou encaisser les coups durs.

• Dette :

  • Alphabet a émis 13,6 milliards de dettes en 2024.

  • Mais ils en ont remboursé 12,7 milliards la même année.

    ➕ En gros, ils ne s’endettent pas pour survivre, mais pour optimiser leur capital.

➡️ Conclusion : leur bilan est ultra sain. C’est l’équivalent financier d’un athlète en pleine forme, avec zéro blessure et une réserve d’énergie énorme.

⚙️ Efficacité & Marges – Est-ce qu’ils bossent bien ?

Spoiler : oui. Et leur machine est très bien réglée.

• Cash flow opérationnel (ce que l’activité dégage en cash) : 125,3 milliards, en hausse de +23 %.

  ➕ C’est le carburant qui permet à Alphabet d’investir dans l’IA, le cloud, les devices...

• Free cash flow (ce qui reste une fois les investissements déduits) : encore très positif, malgré :

  • 52,5 milliards de CapEx (data centers, infrastructure IA, TPUs, fibres, etc.)

  • Des dépenses massives en R&D et en serveurs pour supporter Gemini & l’IA générative.

Et les marges ?

• Marge brute (Google Services) : excellente. La pub, c’est très rentable.

• Marge opérationnelle consolidée : 32 %.

  ➕ Peu d’entreprises à cette échelle affichent ça.

✅ En résumé :

• Alphabet croît vite ✅

• Elle gagne énormément d’argent ✅

• Elle a une montagne de cash ✅

• Elle est efficace, même en investissant lourdement dans l’avenir ✅

👉 Bref, c’est une entreprise ultra profitable, avec un business modèle qui tourne à plein régime, et une puissance de frappe financière énorme.

🥊 Qui sont les vrais concurrents d’Alphabet (et peuvent-ils encore rivaliser) ?

Alphabet a beau être un géant, elle n’évolue pas seule. Son marché est ultra concurrentiel, en pleine transformation, avec des titans bien armés. Et l’enjeu, aujourd’hui, ne se limite plus à “qui est le meilleur moteur de recherche ?”

C’est la guerre de l’intelligence artificielle , du cloud, de la pub et de l’attention.

🔥 Les principaux concurrents – Qui menace Alphabet dans ses lignes de front ?

Alphabet, c’est un conglomérat, donc il combat sur plusieurs fronts à la fois. Voici les duels les plus importants :

🔍 Recherche & publicité (Google Search, Ads)

• Microsoft (Bing) : Bing a longtemps été marginal, mais avec l'intégration de ChatGPT dans ses services (via OpenAI), il grignote du terrain.

• Amazon : son moteur interne est une machine à recherches de produits, directement monétisée via Amazon Ads.

• Apple : développe Apple Search en interne, pour réduire sa dépendance à Google.

🎥 Vidéo & attention (YouTube)

• TikTok : ultra populaire chez les jeunes, temps de visionnage qui explose.

• Instagram Reels (Meta) : Facebook/Instagram se battent avec des formats courts très performants.

• Netflix / Disney+ : pas de pub classique, mais concurrents directs sur le temps d’écran.

☁️ Cloud & entreprise (Google Cloud)

• Amazon Web Services (AWS) : leader du marché.

• Microsoft Azure : très bien implanté chez les entreprises.

• Oracle / IBM : toujours présents dans des secteurs spécialisés.

🤖 Intelligence Artificielle (Gemini, DeepMind)

• OpenAI (via Microsoft) : ChatGPT a bousculé tout le monde.

• Anthropic : soutenu par Amazon, propose Claude, un concurrent de Gemini.

• Meta : pousse ses modèles open source (LLaMA).

• Mistral, Cohere, etc. : des start-ups très agiles, qui avancent vite.

💪 Pourquoi Alphabet reste un géant… pour l’instant

Même face à cette concurrence, Alphabet garde plusieurs longueurs d’avance :

📣 Une base utilisateurs massive

7 produits utilisés chacun par plus de 2 milliards de personnes.

→ Résultat : chaque nouveauté (comme Gemini) peut être déployée à l’échelle planétaire en quelques clics.

🔄 Un écosystème ultra intégré

Alphabet contrôle toute la chaîne :

• Le matériel (smartphones Pixel, ChromeBooks)

• Les OS (Android, Chrome)

• Les apps (Search, Gmail, Maps, YouTube…)

• L’infrastructure (cloud, data centers, réseaux fibres, TPUs)

• L’IA propriétaire (Gemini, DeepMind, AlphaFold)

→ Aucun autre concurrent n’a un contrôle aussi large de son écosystème.

💰 Une rentabilité hors norme

Alphabet dégage plus de 100 milliards de bénéfices nets par an.

→ Elle peut financer l’innovation, encaisser les coups durs, et faire face à n’importe quel concurrent.

📈 Tendances du marché – Est-ce qu’il reste de la place pour grandir ?

Oui. Et beaucoup.

🧠 Intelligence Artificielle

• Le marché est en explosion.

• L’IA est intégrée partout : pubs, search, cloud, bureautique, hardware…

• Alphabet y a investi plus de 150 milliards en 5 ans.

🌐 Publicité digitale

• Toujours en croissance mondiale (+10 à +15 %/an).

• Alphabet en capte plus de 25 % à elle seule.

• Les outils IA de ciblage (Performance Max, Demand Gen…) renforcent l’efficacité des campagnes.

☁️ Cloud

• Marché encore jeune et très fragmenté.

• Alphabet a la place pour devenir n°2 mondial si sa dynamique continue.

• La demande entreprise + IA générative booste la croissance.

🧠 En résumé

• Alphabet n’est plus seule au sommet, mais elle reste très difficile à déloger.

• Ses atouts : échelle, intégration verticale, puissance financière, et maîtrise de l’IA.

• Le champ de bataille est mondial, rapide, technologique. Et le prochain round se joue sur l’utilité réelle de l’IA dans nos vies.

🚀 Une fusée prête à décoller… encore plus haut ?

Quand une entreprise pèse déjà 2 000 milliards de dollars en Bourse, tu pourrais penser qu’elle a atteint son plafond.

Difficile d’imaginer qu’un mastodonte comme Alphabet puisse encore grandir à vitesse grand V. Et pourtant… le potentiel de croissance reste immense, porté par trois moteurs principaux : l’IA, le Cloud, et l’expansion internationale.

🌍 Un marché cible encore gigantesque – Le fameux “TAM”

Le TAM, ou Total Addressable Market, c’est la taille totale du marché que l’entreprise peut potentiellement capter. Et pour Alphabet, ce n’est pas juste grand… c’est astronomique.

📢 Publicité digitale

• Alphabet tire encore plus de 75 % de ses revenus de la publicité.

• Le marché mondial de la pub digitale était évalué à plus de 600 milliards $ en 2024, et continue de croître à un rythme de +10 à +15 % par an.

• YouTube, Search et le réseau Display sont des machines à cash qui profitent à plein de cette tendance.

☁️ Cloud computing

• Google Cloud, encore n°3 derrière AWS et Azure, est en pleine expansion.

• Le marché du cloud mondial est estimé à 1 000 milliards $ d’ici 2030 (source : McKinsey).

• En 2024, Google Cloud a généré 42 milliards $ de chiffre d'affaires, en croissance de +31 %. Donc le potentiel de rattrapage est énorme.

🤖 Intelligence Artificielle générative

• Un marché récent, mais déjà estimé à 1 300 milliards $ d’ici 2032 (selon Bloomberg Intelligence).

• Gemini, la nouvelle plateforme IA d’Alphabet, est au cœur de cette stratégie.

• Et Alphabet ne vend pas juste un chatbot : elle intègre l’IA dans tous ses produits grand public ET pro.

🧠 Les innovations clés – IA, produits, expansion

🚀 Gemini : l’IA au cœur de tout

• Lancé en 2024, Gemini est un modèle IA multimodal : texte, image, vidéo, code, audio.

• Il est maintenant intégré dans tous les produits phares : Gmail, Docs, Maps, YouTube, Search…

• Objectif : transformer Google en plateforme d’assistants IA ultra personnalisés, capables de répondre, d’agir, de créer.

Et ce n’est que le début :

• Project Astra explore l’avenir des assistants vocaux ultra puissants.

• Project Mariner permet à l’IA d’interagir avec les sites web et les navigateurs en ton nom.

☁️ Google Cloud x IA : monétisation pro

• Avec Vertex AI, Alphabet propose ses outils IA aux entreprises :

  • Création d’agents conversationnels

  • Automatisation de processus

  • Génération de code ou d’images

• Le business model est scalable et basé sur l’usage, donc très rentable à long terme.

📱 Nouvelles catégories de produits

• Pixel 9 et Pixel Watch 3 sont les premiers appareils à intégrer Gemini Nano, l’IA embarquée directement sur l’appareil.

• Alphabet mise sur le hardware intelligent, pour concurrencer Apple… et devenir un acteur majeur des appareils personnels de nouvelle génération.

🌐 Expansion internationale

• Aujourd’hui, plus de 50 % des revenus d’Alphabet viennent de l’international.

• L’entreprise continue d’étendre ses services (Search, Cloud, YouTube) dans les pays émergents où l’adoption digitale explose.

📈 Ce que disent les analystes – Prévisions & perspectives

• Les analystes de Wall Street continuent de voir Alphabet comme un “compounder” : une entreprise capable de croître à deux chiffres pendant 10 ans.

• La croissance des revenus pourrait rester entre 10 % et 15 % par an dans les années à venir, grâce :

  • À l’expansion de Google Cloud

  • Aux revenus récurrents issus des abonnements (YouTube Premium, Google One…)

  • Et à la monétisation progressive de l’IA générative.

✅ En résumé :

⚠️ Les Risques et Drapeaux Rouges – Ce qu’il faut garder à l’œil chez Alphabet

Alphabet est une machine bien huilée… mais comme toute entreprise, elle n’est pas à l’abri des secousses.

Voici les principaux risques qui pourraient freiner sa croissance ou impacter négativement son avenir :

🔥 Concurrence féroce & course à l’innovation

Alphabet n’est pas seule. Et son marché évolue à une vitesse folle.

• Sur la pub, Meta (Facebook, Instagram), Amazon Ads et TikTok Ads attaquent ses parts de marché.

• Dans le cloud, AWS et Microsoft Azure sont toujours devant.

• Sur l’IA, OpenAI (via Microsoft), Anthropic, Mistral, et Meta mènent une compétition mondiale.

💣 Risque : Si Alphabet ne parvient pas à innover aussi vite ou mieux, elle pourrait perdre des utilisateurs, des annonceurs ou des parts de marché.

⚖️ Régulations et pressions gouvernementales

Alphabet est dans le viseur de nombreux régulateurs :

• Lutte anti-monopole aux États-Unis et en Europe

• Règlements sur la confidentialité des données

• Encadrement de l’usage de l’IA générative (transparence, biais, copyright)

• Enjeux autour de la modération de contenu (YouTube)

💸 Risque : De nouvelles lois ou amendes pourraient alourdir les coûts, limiter certaines activités (comme la pub ciblée) ou forcer à changer le modèle économique.

💰 Modèle économique dépendant de la pub

Même si Alphabet diversifie ses revenus (cloud, abonnements, devices), plus de 75 % de son chiffre d’affaires vient encore de la publicité.

Problème : ce marché est cyclique.

• En cas de récession, les annonceurs réduisent leurs budgets pub.

• Si l’IA ou les bloqueurs de pubs rendent la monétisation plus difficile, ça impacte directement la rentabilité.

📉 Erreurs passées et paris ratés

Alphabet n’a pas toujours tout réussi :

• Google+, Google Stadia, Google Glass… Autant de projets abandonnés après des milliards investis.

• L’achat de Fitbit est encore peu intégré.

• Certaines branches comme Waymo (voiture autonome) ou Verily (santé) brûlent du cash sans rentabilité visible à court terme.

👉 Le risque ici ? Une stratégie trop dispersée, qui dilue les ressources et manque de focus.

🌍 Chocs macroéconomiques

Comme toutes les big techs, Alphabet est sensible :

• À une hausse des taux d’intérêt (qui réduit la valorisation des techs)

• Aux tensions géopolitiques (Ukraine, Chine, Moyen-Orient)

• À l’inflation des coûts (serveurs, électricité, puces pour l’IA)

• À la volatilité des devises, car 51 % de son chiffre d'affaires vient de l'international

🎯 Exemple : des tensions dans les chaînes d’approvisionnement pourraient retarder des projets (ex : data centers IA) ou augmenter fortement les coûts.

🧠 Risques liés à l’intelligence artificielle

Alphabet mise tout sur Gemini et l’intégration de l’IA. Mais ce pari est à double tranchant :

• Risques de désinformation, biais, contenus générés douteux

• Problèmes de sécurité ou de confidentialité

• Risques juridiques liés au droit d’auteur (textes, images, code générés par IA)

• Défi éthique : une IA mal encadrée peut vite nuire à l’image de marque.

📌 Alphabet affirme développer une IA "responsable", mais le public et les régulateurs attendent des preuves concrètes.

🔍 Analyse finale – Alphabet, oui mais à quel prix ?

On a décortiqué Alphabet sous toutes les coutures : son business, ses finances, ses concurrents, son potentiel de croissance… et ses failles.

Alors, que faut-il faire avec ce titre aujourd’hui ? Acheter ? Attendre ? Ou passer son tour ?

📊 Le diagnostic

✅ Les points forts :

• Une machine à cash ultra rentable : 100 milliards $ de bénéfice net en 2024, avec une marge opérationnelle de 32 %.

• Une croissance solide : +14 % de CA, avec un cloud en pleine explosion et l’IA (Gemini) intégrée partout.

• Une position dominante dans la pub digitale, la recherche, la vidéo… avec 7 produits utilisés par plus de 2 milliards de personnes chacun.

• Une structure financière en béton : 95 milliards $ de cash, une dette quasi nulle.

⚠️ Mais aussi des points de vigilance :

• Une dépendance encore forte à la pub, un secteur cyclique et concurrentiel.

• Des régulations de plus en plus pesantes (anti-monopole, IA, protection des données).

• Un risque de dispersion stratégique avec des “moonshots” coûteux (Waymo, Verily…).

🎯 En résumé : Alphabet reste l’un des meilleurs business modèles du monde… mais ce n’est pas un titre sans risque.

📉 Niveau valorisation, on en est où ?

Quand on voit la croissance des revenus, Alphabet est clairement une pépite stratégique dans un portefeuille orienté croissance technologique de qualité.

Maintenant, il ne faut pas non plus l’acheter à n’importe quel prix.

Au moment où j’écris ces lignes, Alphabet se traite autour de 19 fois ses bénéfices (P/E).

Alors que le PER médian est plutôt aux alentours de 25.

Ce qui peut sembler une aubaine pour une magnifique courbe des EPS comme celle là

Cependant, je pense que les points de vigilance cités au-dessus pèsent lourd dans la balance, d’où la sanction sur la valorisation d’Alphabet.

Pourtant, Alphabet prévoit une croissance de ses bénéfices/actions de l’ordre de 13% pour 2025.

En étant prudent, en prenant une estimation de croissance de l’ordre de 12% et un multiple de valorisation de 18, on arrive sur prix cible de 166$, ce qui offrirait un rendement supérieur à 10%.

Et au moment où j’enregistre cette vidéo, Alphabet est à 168$ soit quasiment sur ce prix cible.

🧠 En résumé

Alphabet, c’est un peu le Google de l’investissement long terme :

✔️ Solide

✔️ Prévisible

✔️ En perpétuelle innovation

✔️ Et encore loin d’avoir tout montré

C’est une valeur à surveiller et à accumuler intelligemment, sous $160 de mon point de vue, dans une optique long terme.

💬 Et toi ? Tu fais quoi avec Alphabet ? Dis-le-moi en commentaire 👇

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Les informations fournies le sont à titre informatif uniquement et ne doivent pas être considérées comme des conseils en investissement. Vous êtes entièrement responsables de vos investissements. Investir comporte des risques de pertes en capital.